営業利益

古河電工(5801)2025年3月期決算分析：17年ぶり高水準の営業利益と財務改善の全貌 古河電工（証券コード：5801）の2025年3月期（2024年4月〜2025年3月）通期決算は、売上高1兆2,018億円（前年比+13.8%増）、営業利益471億円（前年比+321.7%増）と、リーマンショック前の2008年3月期以来、17年ぶりに近い高水準を記録した。長年にわたる低収益体質からの脱却を示す数字として、投資家の注目を集めている。加えて、2026年3月期の通期予想（最新修正値）では売上1兆3,000億円・営業利益560億円・当期利益540億円と、さらなる成長を見込んでいる。 ただし、一足飛びに「復活完了」と判断するのは早計だ。過去のデータが示すように、古河電工の業績は景気サイクルや銅価格の動向に大きく左右されやすい。本稿では、数値の背景にある構造的要因と今後のリスク・展望を多角的に分析する。 主要財務指標サマリー 指標 2023/03 2024/03 2025/03 2026/03（予） 売上高 1兆663億円 1兆565億円 1兆2,018億円 1兆3,000億円 営業利益 154億円 112億円 471億円 560億円 経常利益 173億円 103億円 486億円 650億円 当期純利益 159億円 65.1億円 334億円 540億円 営業利益率 1.45% 1.06% 3.92% 4.31% EPS 225.79円 92.39円 473.48円 764.15円 ROE 5.27% 1.98% 9.77% 14.30% 自己資本比率 32.3% 33.3% 34.6% — 有利子負債比率 107.4% 101.4% 89.7% — データ出所：IR Bank (irbank.net)に基づく分析。 収益性の劇的改善：2024年3月期の底打ちから何が変わったか 2024年3月期の低迷要因 2024年3月期（2023年4月〜2024年3月）は、四半期ベースで見ると1Qから3Qまで一貫して営業赤字（1Q：▲27.8億円、2Q：▲46.1億円、3Q：▲5.6億円）という厳しい内容だった。主因として挙げられるのは以下の3点だ。 原材料費・エネルギーコストの高止まり：銅価格の高騰や電力コスト上昇が直撃。原価率が84.95%と高水準を維持。 自動車・産業向け需要の調整：主力の電線・ケーブル向け需要が半導体不足の余波を受けた自動車生産の停滞に巻き込まれた。 為替の二面性：円安がコスト増につながる一方、海外売上の押し上げ効果は限定的だった局面が続いた。 2025年3月期の急回復を支えた3つのドライバー ① インフラ投資需要の本格拡大 データセンター向け電力ケーブルや再生可能エネルギー（洋上風力等）向けの海底・地中ケーブル需要が急増。電力インフラの老朽化更新・脱炭素化に伴う設備投資需要が国内外で拡大した。 ② 銅価格・為替の追い風 銅価格の高止まりに対し、製品価格への転嫁が進展。前期比での原価率は84.95%から83.21%へ改善し、1.7ポイント以上の利益率改善に寄与した。円安も輸出・海外事業の採算を押し上げた。 ...